Το ασήμι και ο χαλκός έχουν αντικαταστήσει τον χρυσό ως τους πρωταγωνιστές της αγοράς μετάλλων καθώς βαδίζουμε προς το 2026, με θεσμικούς και λιανικούς επενδυτές να προετοιμάζονται για νέα ρεκόρ.
Το ασήμι έχει σχεδόν διπλασιαστεί φέτος, με τα περισσότερα κέρδη να σημειώνονται τους τελευταίους δύο μήνες λόγω ιστορικής έλλειψης προσφοράς στην αγορά αναφοράς του Λονδίνου. Η αυξημένη ζήτηση από την Ινδία και τα ETF ασημιού ενίσχυσε περαιτέρω την άνοδο. Παρότι η πίεση αυτή μειώθηκε πρόσφατα με νέες αποστολές μετάλλου στα θησαυροφυλάκια, άλλες αγορές εξακολουθούν να είναι «σφιχτές», με τα κινεζικά αποθέματα να κινούνται σε χαμηλά δεκαετίας.
Μεταβλητότητα και ράλι τιμών
Η ανοδική πορεία του ασημιού συνοδεύεται από αυξημένη μεταβλητότητα. Όπως σημείωσε ο αναλυτής της Marex Group, Ed Meir, το διάγραμμα δείχνει μια απότομη παραβολική κίνηση, εντονότερη από προηγούμενες ανόδους. Την ίδια στιγμή, ο χρυσός κινείται πλάγια μετά το ρεκόρ του στις 20 Οκτωβρίου, ενώ το ασήμι έχει κερδίσει πάνω από 11% και ο χαλκός σχεδόν 9%.
Εκρηκτικό ενδιαφέρον για ETF αργύρου
Η υποδηλωμένη μεταβλητότητα στις επιλογές του iShares Silver Trust – του μεγαλύτερου ETF ασημιού – έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2021. Μόνο την περασμένη εβδομάδα, οι εισροές στο ETF άγγιξαν σχεδόν το 1 δισ. δολάρια, υπερβαίνοντας και το μεγαλύτερο fund χρυσού.
Σύμφωνα με τον Trevor Yates της Global X ETFs, οι δυτικοί επενδυτές, που μέχρι τώρα είχαν χαμηλή έκθεση στα πολύτιμα μέταλλα, επανέρχονται δυναμικά στο ασήμι.
«Λαχείο» επιλογές και μικρο-συμβόλαια
Αυξημένη δραστηριότητα παρατηρείται και στα δικαιώματα προαίρεσης των συμβολαίων Comex. Τα μικρο-συμβόλαια προσελκύουν σημαντικό λιανικό ενδιαφέρον, με τον πενθήμερο μέσο όρο όγκου να πλησιάζει ιστορικά υψηλά.
Ενδεικτικό του κλίματος είναι η μαζική αγορά spreads επιλογών καλών τιμών στα 80/85 δολάρια για τον Φεβρουάριο, που αντιστοιχούν σε 25 εκατ. ουγγιές – ένα ξεκάθαρο στοίχημα σε «πυρετώδες» ράλι στις αρχές του 2026.
Μια αγορά στα όριά της
Το ασήμι διαπραγματεύεται με premium 82% έναντι του πενταετούς μέσου όρου – μια από τις μεγαλύτερες αποκλίσεις από το 1979, σύμφωνα με τη Bloomberg Intelligence.
Το πού μπορεί να σταματήσει η άνοδος είναι αβέβαιο. Όπως είπε ο Meir:
«Όταν ένα διάγραμμα ξεσπά έτσι, δεν υπάρχουν σημάδια αντίστασης. Η κορυφή μπορεί να είναι τα 85 δολάρια, μπορεί να είναι τα 60».
Ο χαλκός σε ιστορικά υψηλά: Ράλι τροφοδοτούμενο από τη ζήτηση και τα γεωπολιτικά
Ενεργειακή μετάβαση και τεχνητή νοημοσύνη
Παρότι ο χαλκός έχει μικρότερο χρηματοοικονομικό αποτύπωμα από το ασήμι, η ζήτηση για ηλεκτροδότηση υποδομών – κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης και έργα καθαρής ενέργειας – ωθεί τους αναλυτές να προβλέπουν διαρθρωτικά ελλείμματα τα επόμενα χρόνια.
Την περασμένη εβδομάδα, οι τιμές στο LME ξεπέρασαν τα 11.600 δολάρια/τόνο, ενώ η μεταβλητότητα στις επιλογές Comex αυξήθηκε θεαματικά.
Οι δασμοί Τραμπ
Η αγορά χαλκού έχει αναστατωθεί σημαντικά μετά την ανακοίνωση του προέδρου Τραμπ για επιβολή δασμών με στόχο την ενίσχυση της εγχώριας προσφοράς. Η είδηση προκάλεσε εκτόξευση των τιμών στα συμβόλαια των ΗΠΑ σε επίπεδα πάνω από αυτά του LME, οδηγώντας σε ρεκόρ εισαγωγών από traders όπως Mercuria, Trafigura και Glencore.
Παρά την προσωρινή απαλλαγή ορισμένων μορφών χαλκού από τους δασμούς τον Ιούλιο, οι ανησυχίες για νέα μέτρα έχουν επανεκκινήσει την κούρσα εισαγωγών.
Δομικά «σφιχτή» αγορά χαλκού
Σύμφωνα με τον Xiaoyu Zhu της StoneX Financial, τα περιορισμένα αποθέματα, οι διαταραχές στα ορυχεία και η αυξημένη ζήτηση για ηλεκτροδότηση εμποδίζουν οποιαδήποτε σημαντική πτώση τιμών.
Ο Greg Sharenow της Pimco σημειώνει ότι τα υψηλά αμερικανικά premiums έναντι των διεθνών τιμών ενθαρρύνουν τη διατήρηση υλικού στις ΗΠΑ, συσφίγγοντας περαιτέρω τις παγκόσμιες ισορροπίες.
Με πληροφορίες από Bloomberg
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
