Οι επενδύσεις τύπου carry trade – όπου οι επενδυτές δανείζονται σε νομίσματα με χαμηλά επιτόκια και επενδύουν σε νομίσματα με υψηλότερες αποδόσεις – κάνουν ξανά την εμφάνισή τους, καθώς η μεταβλητότητα στα νομίσματα μειώνεται και φαίνεται ότι οι εμπορικοί δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ ίσως τελικά δεν εφαρμοστούν πλήρως.

Ένας δείκτης που μετρά τις αποδόσεις από τέτοιες στρατηγικές έφτασε στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων επτά ετών στα τέλη Μαΐου. Ταυτόχρονα, οι διαχειριστές κεφαλαίων αυξάνουν τις τοποθετήσεις τους σε νομίσματα αναδυόμενων αγορών. Το μεξικανικό πέσο, για παράδειγμα, έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο εννέα μηνών ως προς τις θετικές θέσεις των επενδυτών, σύμφωνα με στοιχεία της CME.

Τι είναι το carry trade

Το carry trade είναι μια πρακτική κατά την οποία οι επενδυτές δανείζονται χρήματα σε ένα νόμισμα από μια χώρα με χαμηλά επιτόκια και επενδύουν σε νομίσματα με υψηλότερες αποδόσεις.

Οι επενδυτές επωφελούνται στη συνέχεια από τη διαφορά των επιτοκίων, αλλά μπορούν να χάσουν χρήματα εάν αυτό αλλάξει ξαφνικά.

«Οι συνθήκες ευνοούν» λένε οι ειδικοί

«Αυτή τη στιγμή οι carry trades έχουν νόημα», σημειώνει ο Ali Bora Yigitbasioglu από την Pictet Asset Management στο Λονδίνο. «Καθώς ο Λευκός Οίκος φαίνεται να χαλαρώνει τη στάση του στο εμπόριο, τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών είναι σε θέση να ωφεληθούν».

Η στρατηγική αυτή λειτουργεί καλύτερα όταν η αστάθεια στις αγορές είναι χαμηλή. Είχε αποκτήσει μεγάλη δυναμική γύρω στο 2020, κυρίως με χρηματοδότηση από το ιαπωνικό γεν, που είχε εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια. Ωστόσο, η κατάσταση άλλαξε τον Αύγουστο του 2024, όταν η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε τα επιτόκια, προκαλώντας άλμα στο γεν και μαζική έξοδο από τέτοιες θέσεις.

Τις τελευταίες εβδομάδες, οι επενδυτές φαίνεται να επανέρχονται. Η παγκόσμια μεταβλητότητα στα νομίσματα έχει μειωθεί, με σχετικό δείκτη της JPMorgan να υποχωρεί στο 8,7% από 11% στις αρχές Απριλίου.

Ο Yigitbasioglu ξεχωρίζει το χιλιανό πέσο και το κορεάτικο γουόν – ιδίως εν όψει των προεδρικών εκλογών στη Νότια Κορέα στις 3 Ιουνίου, που ενδέχεται να φέρουν ανοδική ώθηση στο νόμισμα.

Αύξηση τοποθετήσεων σε νομίσματα αναδυόμενων αγορών

Η δημοτικότητα των carry trades επεκτείνεται και στην Ασία. Το δολάριο Ταϊβάν ενισχύθηκε σημαντικά στις αρχές Μαΐου, οδηγώντας σε μαζική έξοδο από όσους το χρησιμοποιούσαν ως μέσο χρηματοδότησης. Το δολάριο Χονγκ Κονγκ βρέθηκε στο χαμηλότερο όριο διακύμανσής του στα τέλη Μαΐου, καθώς οι χαμηλότεροι τόκοι το έκαναν πιο ελκυστικό ως "νόμισμα δανεισμού".

Η αναμενόμενη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στην Κίνα κάνει και το γιουάν όλο και πιο ελκυστικό για carry trade, όπως εξηγεί η Ju Wang, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της BNP Paribas για την Κίνα.

Η πτώση του πληθωρισμού σε πολλές αναδυόμενες αγορές σημαίνει ότι τα πραγματικά επιτόκια στα ομόλογά τους παραμένουν ελκυστικά. Για αυτό και νομίσματα όπως το ρεάλ Βραζιλίας συγκαταλέγονται στις κορυφαίες επιλογές επενδυτικών οίκων όπως η Goldman Sachs και η ING.

Το carry trade ξανακερδίζει έδαφος παγκοσμίως

Η Invesco εκτιμά ότι το παγκόσμιο οικονομικό περιβάλλον ευνοεί αυτές τις στρατηγικές και προτιμά να χρηματοδοτεί τέτοιες θέσεις σε νομίσματα όπως το ευρώ και το δολάριο ΗΠΑ.

«Υπάρχει περιθώριο πτώσης για το ευρώ μέχρι τον Ιούνιο, γι’ αυτό το χρησιμοποιώ ως νόμισμα χρηματοδότησης», αναφέρει ο Wim Vandenhoeck της Invesco, που έχει θετικές θέσεις σε ραντ Ν. Αφρικής, τουρκική λίρα και βραζιλιάνικο ρεάλ, με χρηματοδότηση σε δολάρια.

Το ρίσκο του δολαρίου

Το βασικό μειονέκτημα του να δανείζεται κανείς σε δολάρια για carry trade είναι ότι τα αμερικανικά επιτόκια παραμένουν υψηλά. Παρ’ όλα αυτά, η προοπτική περαιτέρω αποδυνάμωσης του δολαρίου κάνει τα νομίσματα της Λατινικής Αμερικής ακόμη πιο ελκυστικά, σύμφωνα με την RBC BlueBay Asset Management.

«Η καλύτερη επιλογή αυτή τη στιγμή είναι να χρηματοδοτούνται οι θέσεις σε νομίσματα αναδυόμενων αγορών με δολάρια», καταλήγει ο Anthony Kettle από την BlueBay στο Λονδίνο.

Με πληροφορίες από Bloomberg

Eπιμέλεια: Θέα Μανούρα

Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!