H πιθανή διακοπή στη λειτουργία υπηρεσιών της ομοσπονδιακής αμερικανικής κυβέρνησης (shutdown) δεν θα αποτελέσει σημαντικό κίνδυνο για τους επενδυτές, για μία σειρά από λόγους, σύμφωνα με ανάλυση της UBS Global Wealth Management.
Οι βασικοί λόγοι που δεν θα επηρεαστούν σημαντικά οι αγορές είναι οι εξής:
- Οι διακοπές λειτουργίας της κυβέρνησης ιστορικά έχουν μόνο περιορισμένη επίδραση στις αγορές.
- Οποιαδήποτε προσωρινή καθυστέρηση στην ανακοίνωση στοιχείων για την αμερικανική οικονομία δεν αναμένεται να αποθαρρύνει περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων από τη Fed.
Οι μακροοικονομικές επιπτώσεις ενός shutdown είναι συνήθως ελάχιστες και αναστρέφονται γρήγορα.
«Συμβουλεύουμε τους επενδυτές να αγνοήσουν τους φόβους για το shutdown και να επικεντρωθούν σε άλλες παραμέτρους της αγοράς, όπως τον συνδυασμό των συνεχιζόμενων επιτοκίων από τη Fed, των ισχυρών εταιρικών κερδών και των ισχυρών επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.
Συνεχίζουμε να προτιμούμε ποιοτικούς τίτλους σταθερού εισοδήματος, ιδιαίτερα αυτών με μεσοπρόθεσμες λήξεις, που πιστεύουμε ότι προσφέρουν έναν ελκυστικό συνδυασμό εισοδήματος και ανθεκτικότητας σε περίπτωση πιο αργής ανάπτυξης», δήλωσε ο Mark Haefele, επικεφαλής επενδύσεων της UBS Global Wealth Management.
Τι δείχνει η ιστορία των shutdowns
Οι μερικές διακοπές λειτουργίας της αμερικανικής κυβέρνησης ιστορικά είχαν μόνο ήπιο αντίκτυπο στην αγορά. Οι προηγούμενες διακοπές συνήθως προκαλούσαν περιορισμένη και βραχυχρόνια μεταβλητότητα στις αγορές μετοχών και ομολόγων, επειδή οι επενδυτές κατανοούσαν ότι ο οικονομικός αντίκτυπος θα ήταν επίσης αρκετά περιορισμένος και βραχυχρόνιος.
Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια του shutdown το 2013 (1-17 Οκτωβρίου), οι κύριοι δείκτες μετοχών κατέγραψαν μόνο μικρές μειώσεις και ανέκαμψαν γρήγορα, πριν ακόμη λειτουργήσει κανονικά η κυβέρνηση.
Στην πρώτη προεδρική θητεία του Τραμπ, υπήρξε μεγαλύτερη μεταβλητότητα στην αγορά μετοχών ενόψει της 35ήμερης διακοπής που ξεκίνησε στις 22 Δεκεμβρίου 2018, αλλά η UBS την αποδίδει περισσότερο σε ανησυχίες για αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed και τις εμπορικές συγκρούσεις.
Η αγορά μετοχών έφτασε στο χαμηλότερο σημείο της την τρίτη ημέρα από το shutdown και ήταν 10% υψηλότερα όταν τελείωσε αυτό.
Διαβάστε επίσης: Τζέι Ντι Βανς: Οδεύουμε προς shutdown - Ακαρπη η χθεσινή συνάντηση στον Λευκό Οίκο
Η έλλειψη στοιχείων δεν θα αποτρέψει τη Fed
Οποιαδήποτε προσωρινή καθυστέρηση στην ανακοίνωση στοιχείων για την αμερικανική οικονομία δεν θα σταματήσει τις μειώσεις επιτοκίων της Fed.
Το shutdown θα αναστείλει τη συλλογή και δημοσίευση των περισσότερων οικονομικών στoιχείων, όπως αυτών για την απασχόληση, την ανεργία και τον πληθωρισμό. Επίσης, θα επηρεάσει τις αναθεωρήσεις προηγούμενων στοιχείων, οι οποίες έχουν αποκτήσει μεγαλύτερη σημασία πρόσφατα.
Ωστόσο, τα στοιχεία που δημοσιεύονται από ιδιωτικές εταιρείες, όπως και οι έρευνες της Fed, δεν θα επηρεαστούν.
Αυτό σημαίνει ότι η Fed θα μπορούσε να λάβει απόφαση για τη νομισματική πολιτική τον Οκτώβριο χωρίς να έχει στη διάθεσή της πιο πρόσφατα στοιχεία για την αγοράς εργασίας, αλλά η UBS θεωρεί ότι αυτό θα την εμποδίσει από περαιτέρω μείωση του επιτοκίου της τάξης των 25 μονάδων βάσης.
Ελάχιστος ο μακροοικονομικός αντίκτυπος
Οι μακροοικονομικές επιπτώσεις ενός shutdown είναι συνήθως ελάχιστες και αναστρέψιμες γρήγορα. Ακόμη και κατά τη διάρκεια παρατεταμένων διακοπών λειτουργίας, η ευρύτερη οικονομία και οι αγορές έχουν υποστεί περιορισμένες μόνο αναταράξεις, με τη δραστηριότητα που είχε ανασταλεί να ανακάμπτει συνήθως μόλις ανοίξει ξανά η κυβέρνηση.
Μια πλήρης διακοπή θα μπορούσε να μειώσει την αύξηση του ΑΕΠ κατά 0,1 ποσοστιαίες μονάδες ανά εβδομάδα που είναι σε ισχύ, ωστόσο αυτή η επιβράδυνση θα αντισταθμιστεί στα επόμενα τρίμηνα, εφόσον οι ομοσπονδιακοί υπάλληλοι λάβουν αναδρομικά τις αποδοχές τους και οι τάσεις δαπανών επανέλθουν στα προηγούμενα επίπεδα.
Παρόλο που υπάρχει ανησυχία ότι η κυβέρνηση θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει μια διακοπή για να δικαιολογήσει την απόλυση ορισμένων ομοσπονδιακών υπαλλήλων ως μέσο για να αποφύγει την δαπάνη εγκεκριμένων κονδυλίων, οι νομικοί και πρακτικοί περιορισμοί σημαίνουν ότι μόνο ένα μικρό ποσοστό του εκτιμώμενου εργατικού δυναμικού 1,4 εκατομμυρίων ατόμων που εμπίπτει στην κατηγορία αυτή θα μπορούσε να επηρεαστεί. Οποιεσδήποτε μόνιμες απολύσεις πιθανότατα θα αντιμετωπίσουν σημαντικές νομικές προκλήσεις και πιθανόν θα καταπέσουν στο δικαστήριο.
Διαβάστε επίσης: Χρυσός: Νέο ιστορικό ρεκόρ υπό το φόβο shutdown στις ΗΠΑ
Μείωση επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης
«Αναμένουμε περαιτέρω μείωση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης στις επόμενες τρεις συνεδριάσεις, η οποία, σε συνδυασμό με την ισχυρή αύξηση των εταιρικών κερδών αναμένεται να στηρίξει την ανοδική πορεία της αγοράς μετοχών, στέλνοντας τον δείκτη S&P 500 στις 6.800 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2026 και πιθανώς έως τις 7.500 σε ένα αισιόδοξο σενάριο.
Δεδομένων των ιστορικών υψηλών, προτείνουμε στους επενδυτές να προσθέτουν σταδιακά ή να αξιοποιούν τις περιοδικές πτώσεις της αγοράς για να αυξήσουν την έκθεσή τους.
Ο χρυσός συνεχίζει να λειτουργεί ως αποτελεσματική ασπίδα έναντι επεισοδίων οικονομικού, πολιτικού και γεωπολιτικού κινδύνου και πιθανότατα θα αποδώσει καλά σε περίπτωση που το κλείσιμο της κυβέρνησης των ΗΠΑ αποδειχθεί μεγαλύτερης διάρκειας ή πιο ανασταλτικό από το αναμενόμενο.
Αναμένουμε ότι ο χρυσός θα φτάσει τα 3.900 δολάρια ανά ουγκιά έως τον Ιούνιο του επόμενου έτους στο βασικό σενάριο μας, με πιθανή περαιτέρω ανοδική πορεία σε ένα αισιόδοξο σενάριο ταύρου.
Διατηρούμε την άποψή μας ότι το δολάριο θα αποδυναμωθεί τους επόμενους έξι έως δώδεκα μήνες και να προτείνει στους επενδυτές να εξετάσουν τη διαφοροποίηση της έκθεσής τους σε νομίσματα που προτιμώνται περισσότερο, όπως το ευρώ και το αυστραλιανό δολάριο.
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
