Νέα

ΑΓΟΡΕΣ

Χ.Α: Που κινείται ο πολλαπλασιαστής κερδών (p/e) - Τι γίνεται με την πτώση των τιμών μετοχών

Η πρόσφατη διόρθωση του Οκτωβρίου (-7,2% σε επίπεδο Γενικού Δείκτη) στο Χ.Α ήταν αρκετά έντονη και ίσως ο μήνας που θα ολοκληρωθεί στις επόμενες 3 συνεδριάσεις να είναι ο χειρότερος του 2024. Μία αρκετά αρνητική εξέλιξη για το ελληνικό χρηματιστήριο και την ελληνική οικονομία που θέλει μία αναπτυγμένη κεφαλαιακή αγορά αλλά έχει και ένα θετικό στοιχείο. 

Το ελληνικό χρηματιστήριο σε όρους κεφαλαιοποίησης / κέρδη  διαμορφώνεται πλέον στα επίπεδα του 10-12 δηλαδή παραμένει ελκυστικό για όσους θέλουν να αγοράσουν χαμηλά, ενώ οι υπόλοιπες ευρωπαικές αγορές που κινήθηκαν ανοδικά (σε νέα ιστορικά υψηλά αρκετές εξ’ αυτών) και ταυτόχρονα τα κέρδη των εισηγμένων τους υποχώρησαν αρκετά (όπως για παράδειγμα στη Γερμανία), θεωρούνται ακριβά χρηματιστήρια αφού αυξήθηκαν οι αριθμητές και μειώθηκαν οι παρονομαστές στο γνωστό δείκτη p/e. 

Ο DAX εκτιμάται ότι διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή κερδών άνω του 20 ενώ μεσοσταθμικά στην Ευρωζώνη.  Επίσης εάν λάβουμε υπόψιν ότι η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας το 2025 θα είναι τουλάχιστον 1,9-2% του ΑΕΠ (σύμφωνα με τις συντηρητικότερες εκτιμήσεις) τότε η ανάπτυξη των ελληνικών εισηγμένων θα συνεχιστεί και το 2025 εκτός εάν μπει η παγκόσμια οικονομία σε ύφεση ή υπάρξουν απρόσμενες και δυσάρεστες γεωπολιτικές εξελίξεις. 

Τι γίνεται με την πτώση των τιμών μετοχών και ειδικά των τραπεζικών 

Η πρόσφατη και αρκετά δυσάρεστη χρηματιστηριακή κατάσταση αποτελεί ουσιαστικά αναπροσαρμογή των αποτιμήσεων των τραπεζών μετά τις μειώσεις επιτοκίων (όπως άλλωστε αναπροσάρμοσαν τις τιμές στόχους η Morgan Stanley και η Goldman Sachs την προηγούμενη εβδομάδα) και οφείλεται στην αλλαγή προσανατολισμού ξένων funds.

Οι διαχειριστές των funds βλέποντας ότι οι μεγάλες αγορές έχουν ανοδική τάση και θεωρώντας βάσιμα ότι ένα μικρό χρηματιστήριο όπως το ελληνικό είναι εξαιρετικά ευάλωτο στις εξωτερικές και εσωτερικές πιέσεις, έσπευσαν να πάρουν τα κέρδη τους από τις τραπεζικές μετοχές προκειμένου να τα τοποθετήσουν είτε στις μεγάλες αγορές είτε να επανατοποθετηθούν χαμηλότερα στο ελληνικό εκμεταλλευόμενα το discount του έναντι των ευρωπαικών αγορών. Αυτή είναι άλλωστε η υποτιμητική κερδοσκοπία 

Τεχνικά, οι αναλυτές εκτιμούν ότι στα επίπεδα των 1.380 μονάδων Γενικού Δείκτη (με τις τραπεζικές μετοχές να έχουν υποχωρήσει περίπου 15% από τα επίπεδα Σεπτεμβρίου), η αγορά θα δείξει αντίδραση. Αυτό εξαρτάται βέβαια και από τις εξωτερικές συνθήκες.

Σε επίπεδο κερδοφορίας , η εκκίνηση των ανακοινώσεων των τραπεζικών αποτελεσμάτων του γ’ τριμήνου την προσεχή Παρασκευή 1η Νοεμβρίου (Τρ. Πειραιώς πριν το άνοιγμα) είναι ίσως κομβική για την πορεία της Αγοράς καθώς η πρόσφατη πίεση είχε επίκεντρο τις μετοχές του τραπεζικού κλάδου. Τα κύρια στοιχεία τα οποία θα εστιάσει η αγορά είναι τα εξής:

α) το βαθμό μείωσης των εσόδων από τόκους 

β) το νέο καθεστώς τιμολόγησης ειδικών κατηγοριών των

τραπεζικών προμηθειών που απευθύνονται στην λιανική γ) την ποιότητα του ενεργητικού δ) το ενοποιημένο σχήμα Eurobank – Ελληνικής

 ε) το πλάνο μείωσης της αναβαλλόμενης φορολογίας και 

στ) την επικαιροποίηση επίτευξης των ετήσιων στόχων. Για το σύνολο του γ’ τριμήνου οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες αναμένουν καθαρά κέρδη 1,15 δις ευρώ, σταθεροποίηση των NPEs στο 3,6% και οριακή αύξηση των χορηγήσεων κατά 0,3%. 

Για τα μη τραπεζικά blue chips, η αγορά βλέπει χαμηλότερα κέρδη γ’ τριμήνου στα διυλιστήρια κυρίως λόγω της φορολόγησης και των χαμηλότερων περιθωρίων διύλισης και την μείωση των κερδών την έχει τιμολογήσει με την μεγάλη διόρθωση. Βέβαια, στην περίπτωση του Μυτιληναίου, εκεί έχουμε καθαρή περίπτωση αποκόμισης κερδών αφού τα κέρδη γ’ τριμήνου(9μηνου) ήταν ιστορικά υψηλά και καλύτερα απ’ ότι ανέμενε η αγορά. Διόρθωση λόγω αποκόμισης κερδών είχαμε και σε Jumbo ενώ αρκετά σταθεροποιημένες ήταν οι μετοχές των ΟΤΕ , ΟΠΑΠ και ΔΕΗ.  

Ημερησία στο Google News Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!

Διαβάστε επίσης:

  • Αύξηση μεγέθους γραμματοσειράς
  • Μείωση μεγέθους γραμματοσειράς

Newsletter

Η ημέρα ξεκινάει εδώ. Το imerisia.gr ετοιμάζει το δικό του newsletter. Κάντε εγγραφή εδώ για να είστε οι πρώτοι που θα λαμβάνετε όλες τις οικονομικές ειδήσεις της ημέρας.

ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΝΕΑ - ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΓΙΑ ΑΓΟΡΕΣ

Περισσότερα

ΔΗΜΟΦΙΛΗ ΝΕΑ - ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΓΙΑ ΑΓΟΡΕΣ