Ανοδο που ξεπερνά το 25% κατέγραψαν αυτή την εβδομάδα οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη, στη μεγαλύτερη εβδομαδιαία αύξηση των τελευταίων δύο και πλέον ετών, καθώς μια απότομη μεταστροφή στο επενδυτικό κλίμα οδήγησε τους traders να σπεύσουν σε κάλυψη πτωτικών θέσεων. Καταλύτης της κίνησης υπήρξαν οι ασυνήθιστα χαμηλές θερμοκρασίες που επικράτησαν τις τελευταίες εβδομάδες σε πολλές περιοχές της γηραιάς ηπείρου, οι οποίες ενίσχυσαν σημαντικά τη ζήτηση για θέρμανση.
Τα συμβόλαια αναφοράς διέσπασαν ένα πολυμηνιαίο μοτίβο υποτονικής διαπραγμάτευσης εντός στενού εύρους τιμών, κινούμενα στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιούλιο. Όπως τονίζει το Bloomberg, το ράλι αποτυπώνει μια ουσιαστική μεταβολή στη δυναμική της αγοράς, καθώς η αυξημένη ζήτηση για ενέργεια, λόγω των καιρικών συνθηκών, συνέπεσε με την επανεμφάνιση γεωπολιτικών κινδύνων που επηρέασαν το επενδυτικό κλίμα.
«Το κλίμα έχει αλλάξει πλήρως – θα μπορούσε κανείς να το περιγράψει σχεδόν ως μια τέλεια καταιγίδα», ανέφερε ο Arne Lohmann Rasmussen, επικεφαλής αναλυτής της Global Risk Management.
Σε καθεστώς αυξημένης ευαλωτότητας
Παρότι οι τιμές παραμένουν αισθητά χαμηλότερα από τα ιστορικά υψηλά της ενεργειακής κρίσης του 2022, η έντονη άνοδος αναδεικνύει τη συνεχιζόμενη ευαλωτότητα της ευρωπαϊκής αγοράς φυσικού αερίου απέναντι σε παρατεταμένες αυξήσεις της ζήτησης και σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας. Στην αρχή της περιόδου θέρμανσης, τα αποθέματα θεωρούνταν επαρκή, την ώρα που τα επενδυτικά κεφάλαια είχαν υιοθετήσει την πιο αρνητική στάση των τελευταίων σχεδόν έξι ετών απέναντι στο ευρωπαϊκό φυσικό αέριο. Ωστόσο, τις τελευταίες εβδομάδες οι ανησυχίες για την ισορροπία προσφοράς και ζήτησης έχουν ενταθεί αισθητά.
Οι επενδυτές που είχαν στοιχηματίσει σε υποχώρηση της αγοράς άρχισαν να αγοράζουν συμβόλαια futures προκειμένου να καλύψουν τις θέσεις τους, ενισχύοντας περαιτέρω τη δυναμική του ράλι. Αν και τέτοιες περίοδοι αυξημένης μεταβλητότητας δημιουργούν ευκαιρίες για τους traders, συνήθως λειτουργούν επιβαρυντικά για τη βιομηχανία και τους τελικούς καταναλωτές.
Πίεση στα αποθέματα και δομικές αλλαγές
Την ίδια στιγμή, τα ευρωπαϊκά αποθέματα φυσικού αερίου βρίσκονται σε επίπεδα κάτω του 52%, έναντι πενταετούς εποχικού μέσου όρου περίπου 67%. Οι αυξημένες αναλήψεις από τις εγκαταστάσεις αποθήκευσης έχουν επαναφέρει στο προσκήνιο τους κινδύνους επάρκειας αποθεμάτων ενόψει του επόμενου καλοκαιριού, όπως επισήμανε ο Lohmann Rasmussen.
Η πρόσφατη άνοδος των τιμών αναδεικνύει και μια βαθύτερη διαρθρωτική μεταβολή στην ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας. Η Ευρώπη έχει χάσει μεγάλο μέρος της ευελιξίας που διέθετε στο παρελθόν για να απορροφά σοκ στην προσφορά, με αποτέλεσμα η αποθήκευση να αποτελεί πλέον ένα από τα ελάχιστα εναπομείναντα «μαξιλάρια ασφαλείας», καθώς η ήπειρος βασίζεται όλο και περισσότερο σε εισαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) από τις διεθνείς αγορές. Ωστόσο, η αναπλήρωση των αποθεμάτων προϋποθέτει συνήθως χαμηλότερες τιμές στα θερινά συμβόλαια σε σχέση με τα χειμερινά, μια δομή τιμών που ανετράπη αυτή την εβδομάδα – όπως είχε συμβεί και πριν από έναν χρόνο – προκαλώντας νέες ανησυχίες.
Καιρός, γεωπολιτική και κερδοσκοπικές ροές
Παρότι η Ευρώπη έχει καταφέρει να προσελκύσει επαρκείς προμήθειες LNG αυτόν τον χειμώνα και οι ροές μέσω των αγωγών από τη Νορβηγία παραμένουν σχετικά σταθερές, η απότομη πτώση της θερμοκρασίας ενίσχυσε τη ζήτηση τις τελευταίες εβδομάδες, η οποία έως πρόσφατα ήταν συγκρατημένη. Για να συνεχίσει να ανταγωνίζεται άλλους διεθνείς αγοραστές για φορτία LNG, η περιοχή χρειάζεται να διατηρεί ένα επίπεδο στήριξης στις τιμές.
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και οι κερδοσκοπικές ροές ενισχύουν περαιτέρω την ανοδική κίνηση, σύμφωνα με τον James Waddell, επικεφαλής ευρωπαϊκού φυσικού αερίου και παγκόσμιου LNG στην Energy Aspects Ltd. Όπως ανέφερε, ο ψυχρός καιρός σε Ευρώπη και Ασία, τα χαμηλά επίπεδα αποθεμάτων και οι ανανεωμένες εντάσεις που αφορούν το Ιράν έχουν αυξήσει τα ασφάλιστρα κινδύνου, ενώ αρκετοί traders αναγκάστηκαν να κλείσουν πτωτικές θέσεις που είχαν βασιστεί στην προσδοκία ταχείας επιστροφής ρωσικού φυσικού αερίου στις αγορές.
Την ανοδική πίεση στις τιμές ενίσχυσε και καταιγίδα που έπληξε τη Γαλλία νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, οδηγώντας στο προσωρινό κλείσιμο ορισμένων πυρηνικών μονάδων και αυξάνοντας περαιτέρω την εξάρτηση από το φυσικό αέριο.
Εγγενής μεταβλητότητα
Οι πρόσφατες διακυμάνσεις των τιμών λειτουργούν ως υπενθύμιση της εγγενούς μεταβλητότητας της αγοράς, σύμφωνα με τον Sadnan Ali, αναλυτή πετρελαίου και φυσικού αερίου στη HSBC Holdings Plc. Όπως σημείωσε, το ευρωπαϊκό σημείο αναφοράς για το φυσικό αέριο παραμένει ιδιαίτερα ευαίσθητο σε αιφνίδιες μεταβολές του καιρού, σε απρόβλεπτες διακοπές στην προσφορά και σε αλλαγές στην παγκόσμια ζήτηση, με την πρόσφατη κίνηση των τιμών να αντανακλά όλο και περισσότερο μια βραχυπρόθεσμη στενότητα της αγοράς.
Τα ολλανδικά συμβόλαια φυσικού αερίου με παράδοση τον επόμενο μήνα, που αποτελούν το βασικό ευρωπαϊκό benchmark, κατέγραφαν άνοδο 7,7% στα 35,71 ευρώ ανά μεγαβατώρα έως τη 1:26 μ.μ. στο Άμστερνταμ, με τα εβδομαδιαία κέρδη να διαμορφώνονται στο υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2023.
Με πληροφορίες από Bloomberg
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
