Το «μεγάλο, όμορφο» φορολογικό νομοσχέδιο του Ντόναλντ Τραμπ κινδυνεύει να εκτοξεύσει το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, προκαλώντας ανησυχία στους επενδυτές και εντείνοντας τα ερωτήματα για το πόσο ακόμα θα χρηματοδοτεί ο κόσμος τη γενναιοδωρία της Ουάσιγκτον.
Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια δανεισμού των ΗΠΑ αυξήθηκαν στην αρχή της εβδομάδας, αφού μια κοινοβουλευτική επιτροπή προώθησε νομοσχέδιο προϋπολογισμού που υπολογίζεται πως θα προσθέσει τρισεκατομμύρια δολάρια στο ομοσπονδιακό έλλειμμα μέσα στην επόμενη δεκαετία, επεκτείνοντας τις φορολογικές περικοπές. Το νομοσχέδιο προχώρησε μετά την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ από την Moody’s την Παρασκευή.
Αυτό το νομοσχέδιο, μαζί με την υποβάθμιση, έχουν εντείνει την ανησυχία για τη βιωσιμότητα των δημόσιων οικονομικών των ΗΠΑ, σε μια περίοδο που πολλοί αναλυτές θεωρούν ότι το χρέος και το έλλειμμα βρίσκονται σε ανησυχητικά υψηλά επίπεδα.
«Είναι σαν να βρίσκεσαι σε ένα καράβι που οδεύει προς τα βράχια, και αυτοί που το κυβερνούν να διαφωνούν για το προς τα πού να στρίψουν», δήλωσε ο Ray Dalio, ιδρυτής του hedge fund Bridgewater Associates.
«Δεν με νοιάζει αν θα στρίψουν αριστερά ή δεξιά — αυτό που με νοιάζει είναι να στρίψουν κάπου για να επανέλθει το καράβι στην πορεία του».
Το νομοσχέδιο, το οποίο ο Τραμπ έχει επανειλημμένα αποκαλέσει «The Big, Beautiful Bill», προβλέπει την επέκταση των φορολογικών περικοπών του 2017, που θεσπίστηκαν κατά την πρώτη του θητεία.
Περιλαμβάνει επίσης μεγάλες περικοπές στο Medicaid (ασφαλιστικό πρόγραμμα για άτομα με χαμηλά εισοδήματα) και σε προγράμματα επισιτιστικής βοήθειας. Οι σκληροπυρηνικοί Ρεπουμπλικάνοι ζητούν ακόμη μεγαλύτερες περικοπές δαπανών.
Η εκπρόσωπος Τύπου του Λευκού Οίκου, Karoline Leavitt, δήλωσε τη Δευτέρα ότι το νομοσχέδιο «δεν προσθέτει στο έλλειμμα», επαναλαμβάνοντας την άποψη της κυβέρνησης Τραμπ ότι οι φορολογικές περικοπές θα επιταχύνουν την οικονομική ανάπτυξη.
Ωστόσο, η ανεξάρτητη Επιτροπή για έναν Υπεύθυνο Ομοσπονδιακό Προϋπολογισμό εκτιμά ότι το νομοσχέδιο θα αυξήσει το δημόσιο χρέος κατά τουλάχιστον 3,3 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2034, ανεβάζοντας τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ στο 125% – επίπεδο ρεκόρ. Αυτό υπερβαίνει κατά πολύ την ήδη ανησυχητική πρόβλεψη για 117% υπό την ισχύουσα νομοθεσία.
Το ετήσιο έλλειμμα θα αυξηθεί στο 6,9% του ΑΕΠ από περίπου 6,4% το 2024.
Αυτό το ξέσπασμα στο δημόσιο χρέος θα πρέπει να χρηματοδοτηθεί από επενδυτές, κάτι που σημαίνει ότι το υπουργείο Οικονομικών θα πρέπει να επιταχύνει την πώληση ομολόγων. Υπάρχουν όμως ενδείξεις ότι οι επενδυτές ζητούν υψηλότερες αποδόσεις, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού.
Τη Δευτέρα, η απόδοση 30ετών κρατικών ομολόγων έφτασε στο 5,04%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2023, μετά την έγκριση του νομοσχεδίου από την Επιτροπή Προϋπολογισμού της Βουλής και την υποβάθμιση από τη Moody’s.
«Βρισκόμαστε σε σημείο καμπής στην αγορά ομολόγων. Για να διατηρηθούν τα επιτόκια σε αυτά τα επίπεδα, χρειαζόμαστε καλά νέα για το έλλειμμα σύντομα», δήλωσε ο Tim Magnusson, επικεφαλής επενδύσεων στην Garda Capital Partners.
«Η αγορά ομολόγων θα αναλάβει ρόλο πειθαρχίας, αν χρειαστεί».
Ο Edward Yardeni, πρόεδρος της Yardeni Research, χρησιμοποίησε ξανά έναν όρο που επινόησε τη δεκαετία του 1980:
«Οι bond vigilantes (τιμωροί της αγοράς ομολόγων) είναι έτοιμοι για δράση».
Ο Dalio δήλωσε ότι οι ΗΠΑ πρέπει να μειώσουν το έλλειμμα στο 3% του ΑΕΠ γρήγορα, μέσω μείωσης δαπανών, αύξησης εσόδων και μείωσης του πραγματικού κόστους δανεισμού.
Ο Bill Campbell, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη DoubleLine, ανέφερε ότι το fund του είναι υποεπενδεδυμένο σε 20ετή και 30ετή ομόλογα:
«Δεν φαίνεται να υπάρχει σοβαρή προσπάθεια για συγκράτηση του χρέους», είπε.
Οι ΗΠΑ κατάφερναν ως τώρα να διατηρούν μεγάλα ελλείμματα χάρη στη μεγάλη παγκόσμια ζήτηση για τα αμερικανικά ομόλογα, καθώς είναι το de facto αποθεματικό παγκόσμιο περιουσιακό στοιχείο, όπως και το δολάριο.
Ωστόσο, αυτό αλλάζει. Ο George Saravelos της Deutsche Bank είπε:
«Το βασικό πρόβλημα είναι ότι η αγορά τους τελευταίους δύο μήνες έχει επανεκτιμήσει τη διάθεσή της να χρηματοδοτεί τα δίδυμα ελλείμματα των ΗΠΑ».
Η συνύπαρξη της μειωμένης διάθεσης για αγορά αμερικανικών στοιχείων ενεργητικού και η ακαμψία του δημοσιονομικού συστήματος των ΗΠΑ είναι αυτό που ανησυχεί περισσότερο την αγορά.
Με πληροφορίες από ΑΠΕ-ΜΠΕ
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
