H ελβετική κεντρική τράπεζα (SNB) δεν αναμένεται να μειώσει το βασικό επιτόκιο στην αυριανή συνεδρίασή της, σύμφωνα με οικονομολόγους.
Σχεδόν και οι 24 οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε σχετική έρευνα του Bloomberg εκτιμούν ότι οι αξιωματούχοι της SNB θα αποφύγουν να μειώσουν τα επιτόκια σε αρνητικό έδαφος, διατηρώντας τη δυνατότητα αυτή για το μέλλον.
Ο πρόεδρος της SNB, Μάρτιν Σλέγκελ, και άλλοι αξιωματούχοι της έχουν επανειλημμένα επισημάνει ότι είναι έτοιμοι να επιστρέψουν, αν χρειαστεί, στην πολιτική των αρνητικών επιτοκίων που εφάρμοσαν κατά τη διάρκεια της περασμένης 10ετίας και έως πριν από τρία χρόνια, όταν αυξήθηκε ο πληθωρισμός.
Ωστόσο, λόγω του πιθανού αντίκτυπου που μπορεί να υπάρξει στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, ο πήχης για μια τέτοια κίνηση είναι υψηλότερος από ό,τι στην περίπτωση μίας συμβατικής μείωσης των επιτοκίων, όταν αυτά είναι σε θετικό έδαφος.
Με τον πληθωρισμό στην Ελβετία να αναμένεται να αυξηθεί από τα πολύ χαμηλά επίπεδά του — και παρά τη συνήθεια της κεντρικής τράπεζας να εκπλήσσει τους επενδυτές στο παρελθόν — οι αναλυτές είναι σχετικά σίγουροι για την έκβαση της αυριανής συνεδρίασης της SNB.
«Ο πληθωρισμός είναι σαφώς πάνω από το μηδέν και βρίσκεται σε ανοδική πορεία», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της J Safra Sarasin. «Δεν θα αλλάξουν πολιτική», πρόσθεσε.
Σε υψηλό 10ετίας το ελβετικό φράγκο
Το επιχείρημα υπέρ μίας νέας μείωσης θα ήταν να αυξηθεί ο πληθωρισμός και να αποτραπούν οι εισροές στο ελβετικό φράγκο, η άνοδος του οποίου μειώνει τις τιμές των εισαγόμενων προϊόντων στην Ελβετία.
Το φράγκο έφτασε την περασμένη εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο της δεκαετίας έναντι του δολαρίου και δεν απέχει πολύ από ένα παρόμοιο επίπεδο έναντι του ευρώ. Ο περιορισμός της ανατίμησής του θα βοηθούσε τις ελβετικές εξαγωγικές επιχειρήσεις που πλήττονται από τους δασμούς 39% του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, τους υψηλότερους που επέβαλε μεταξύ των αναπτυγμένων οικονομιών.
Οι Ελβετοί κεντρικοί τραπεζίτες έχουν ιστορικό εκπλήξεων: μια ανάλυση της Morgan Stanley τον Ιούλιο διαπίστωσε ότι πραγματοποιούν τις λιγότερες συνεδριάσεις από όλες τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες και ενεργούν συχνότερα κόντρα στις προβλέψεις της αγοράς.
Η μειοψηφούσα άποψη
Η SNB μπορεί να θέλει να ακολουθήσει άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες που μείωσαν πρόσφατα τα επιτόκιά τους. Η Fed προχώρησε στην πρώτη μείωση των επιτοκίων από την επιστροφή του Τραμπ στην εξουσία αυτό το μήνα και χθες η Riksbank της Σουηδίας έκανε το ίδιο.
«Υπάρχουν περισσότεροι λόγοι για την SNB να μειώσει τα επιτόκια παρά να τα διατηρήσει, δεδομένου ότι αναμένουμε πτώση του πληθωρισμού τα επόμενα τρίμηνα — αντί για άνοδο, όπως αναμένει η SNB — και αυξανόμενους κινδύνους πτώσης του πληθωρισμού, μεταξύ άλλων από την πιθανή επίπτωση στην ανάπτυξη λόγω των υψηλότερων αμερικανικών δασμών και των επικείμενων μειώσεων στους λογαριασμούς ηλεκτρικού ρεύματος», δήλωσε οικονομολόγος στην Pantheon Macroeconomics.
Είναι η μόνη που προβλέπει μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, αφού οι άλλοι αναλυτές άλλαξαν άποψη. Οι αναλυτές της Goldman Sachs Group το έκαναν μόλις την περασμένη Παρασκευή και κήρυξαν το τέλος του κύκλου χαλάρωσης. Τα futures στην αγορά συναλλάγματος υποδηλώνουν ότι ούτε οι επενδυτές σε νομίσματα είναι έτοιμοι για μια τέτοια κίνηση.
Ο πληθωρισμός έτρεχε με ετήσιο ρυθμό μόλις 0,2%, αλλά είναι υψηλότερος από την πρόβλεψη της SNB. Η αύξηση των τιμών παρέμεινε θετική στις τρεις τελευταίες μετρήσεις, με την πτώση του Μαΐου να αποτελεί τη μόνη αρνητική μέτρηση του πληθωρισμού Ελβετίας σε τέσσερα χρόνια. Η οικονομική ανάπτυξη επίσης άντεξε.
Ενώ υπάρχει σχεδόν ομοφωνία σχετικά με την απόφαση αυτής της εβδομάδας, οι οικονομολόγοι έχουν διαφορετικές απόψεις όσον αφορά τα μελλοντικά βήματα της SNB. Περίπου το ένα τέταρτο των ερωτηθέντων σε πρόσφατη έρευνα του Bloomberg προβλέπουν μείωση τον Δεκέμβριο, οπότε οι αξιωματούχοι θα έχουν καλύτερη εικόνα των επιπτώσεων των αμερικανικών δασμών.
Με πληροφορίες από Bloomberg
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
