Η προσφορά της Euronext (λόγος ανταλλαγής 21:1, τιμή €6,90/μετοχή κατά την ανακοίνωση) παρείχε premium ~14% στην τότε τιμή, με τη μετοχή να ανατιμάται ταχέως πάνω από αυτό το επίπεδο, αναφέρει σε ανάλυσή της η Eurobank Equities. 

Σε αυτό το πλαίσιο και με βάση τις ισχυρές προοπτικές του Χ.Α για αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές καθώς και για σημαντική βελτίωση των οικονομικών μεγεθών της ΕΧΑΕ, επιβεβαιώνει τη σύσταση buy και ανεβάζει την τιμή στόχο στα 8,20 ευρώ.

Η χρηματιστηριακή επιβεβαιώνει τη σύσταση buy για τη μετοχή της ΕΧΑΕ και ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 8,20 ευρώ, ενώ θεωρεί ότι μια προσφορά της Euronext πιο κοντά στο fair value των 7,60 ευρώ θα είχε μεγαλύτερες πιθανότητες επιτυχίας, ανοίγοντας το δρόμο για την ενσωμάτωση του Χρηματιστηρίου υπό την ομπρέλα του Euronext.

Κάποιοι χρηματιστές θεωρούν ότι ο παράγοντας που θα καθορίσει την τιμή ανταλλαγής εξαρτάται κυρίως από την συσχέτιση με την τιμή του Euronext (21 προς 1) και όσο ανεβαίνει η τιμή του Euronext ανεβαίνει και η μετοχή της ΕΧΑΕ.

Η Eurobank Equities αναφέρει ότι μετά από μια υποτονική πορεία το 2024 (-15%), η μετοχή έχει ενισχυθεί κατά περίπου 60% το 2025, υποστηριζόμενη από:

Αυξημένη εμπορευσιμότητα στο ΧΑ (μέσος ημερήσιος όγκος συναλλαγών άνω του 40% σε ετήσια βάση, περίπου €200 εκατ. έτους μέχρι σήμερα),

Αυξανόμενη πεποίθηση για αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά (επικείμενες αξιολογήσεις από FTSE και Stoxx),

Προεξόφληση εξαγοράς, μετά την επιβεβαίωση από τη Euronext ότι βρίσκονται σε συζητήσεις για πιθανή δημόσια πρόταση.

Παρότι η μετοχή έχει ήδη ανατιμηθεί σημαντικά (περίπου 20%) μετά την είδηση για τη Euronext, θεωρούμε πως υπάρχει περαιτέρω ανοδικό περιθώριο, καθώς:

Η EXAE εξακολουθεί να τελεί υπό διαπραγμάτευση με περίπου 30% discount σε σχέση με ομοειδείς εταιρείες, παρότι έχει ισχυρότερες προοπτικές ανάπτυξης λόγω λειτουργικής μόχλευσης,

Η παράμετρος M&A (εξαγορές & συγχωνεύσεις) παραμένει ενεργή, με πιθανότητα βελτιωμένης προσφοράς κατά την άποψη της χρηματιστηριακής.

Αν και η MSCI ανέβαλε την απόφασή της, παραμένουν ενεργές σημαντικές αξιολογήσεις από:

• FTSE (Οκτώβριος 2025),
• S&P (Β’ εξάμηνο 2025),
• Stoxx (Απρίλιος 2026),

με την Ελλάδα ήδη σε παρακολούθηση για πιθανή αναβάθμιση σε «ανεπτυγμένη αγορά».

Η Ελλάδα έχασε οριακά την ένταξή της στη λίστα παρακολούθησης της MSCI λόγω μη επίτευξης του «κανόνα επιμονής» (persistency rule) σε μία μόνο τρίμηνη περίοδο (τεστ μεγέθους/ρευστότητας). Ωστόσο, εξετάζεται εξαίρεση για τις ενοποιημένες αγορές της ΕΕ όπως η Ελλάδα, γεγονός που θα μπορούσε να άρει αυτό το εμπόδιο. Σε κάθε περίπτωση, η μετάβαση φαίνεται πιθανή την περίοδο 2025-27, με την MSCI να είναι μάλλον η τελευταία που θα κάνει τη μετάβαση.

Ήδη, όμως, η βελτίωση της εικόνας οδηγεί σε συμπίεση των risk premia και αύξηση της ρευστότητας. Με το λόγο χρηματιστηριακής αξίας προς ΑΕΠ και την ταχύτητα συναλλαγών να υστερούν ακόμα σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές, η περαιτέρω σύγκλιση φαίνεται πιθανή, υποβοηθούμενη από:

• μακροοικονομική σταθερότητα,
• αύξηση free float,
• ανανεωμένη δραστηριότητα σε IPOs.

Το EBITDA αναμένεται να αυξηθεί με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης περίπου 20% (2024-27) και η μερισματική απόδοση 5-7%, υποστηριζόμενη από καθαρό ταμείο €1,58/μετοχή έως το τέλος του 2027.

Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!