Ένα ράλι αξίας 14 τρισ. δολαρίων, που έχει οδηγήσει τις αμερικανικές μετοχές σε ιστορικά υψηλά, εισέρχεται σε κρίσιμη φάση την επόμενη εβδομάδα, καθώς οι επενδυτές αναμένουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) θα επανεκκινήσει τις μειώσεις επιτοκίων στη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής.
Ο δείκτης S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά 32% από τα χαμηλά του Απριλίου, στηριζόμενος στις προσδοκίες ότι η Fed θα προχωρήσει σε διαδοχικές μειώσεις του κόστους δανεισμού μέσα στο έτος. Η μείωση κατά 25 μονάδες βάσης την Τετάρτη θεωρείται σχεδόν δεδομένη, σύμφωνα με το Bloomberg. Ιστορικά, σε ανάλογες περιπτώσεις επανεκκίνησης κύκλου μειώσεων μετά από παύση άνω των έξι μηνών, ο S&P 500 καταγράφει κατά μέσο όρο άνοδο 15% τον επόμενο χρόνο, έναντι 12% σε πιο «τυπικούς» κύκλους, σύμφωνα με τη Ned Davis Research.
Ανησυχίες για την οικονομία
Το βασικό ερώτημα είναι αν η Fed κινείται αρκετά γρήγορα ώστε να αποτρέψει μια «σκληρή προσγείωση» της οικονομίας, που θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τη συνέχιση του ράλι. Παρότι η ανάπτυξη παραμένει ισχυρή και τα εταιρικά κέρδη υγιή, εμφανίστηκαν ανησυχητικά σημάδια, όπως η τελευταία έκθεση για την απασχόληση, που έδειξε την ανεργία στο υψηλότερο επίπεδο από το 2021.
«Βρισκόμαστε σε μια μοναδική στιγμή», δήλωσε η Σεβάστι Μπαλάφας, CEO της GoalVest Advisory. «Το μεγάλο άγνωστο για τους επενδυτές είναι πόσο επιβραδύνεται η οικονομία και πόσο θα χρειαστεί να μειώσει τα επιτόκια η Fed. Είναι περίπλοκο».
Η αγορά ποντάρει σε μειώσεις
Το ανακοινωθέν της Fed αναμένεται την Τετάρτη. Οι αγορές θα παρακολουθήσουν στενά τις νέες προβλέψεις επιτοκίων (dot plot) και τις δηλώσεις του προέδρου Τζερόμ Πάουελ μισή ώρα αργότερα.
Τα συμβόλαια swaps προεξοφλούν πλήρως τουλάχιστον μία μείωση 25 μονάδων βάσης, ενώ η αγορά «τιμολογεί» συνολικά έως 150 μονάδες βάσης μειώσεων μέσα στον επόμενο χρόνο. Αν η Fed επιβεβαιώσει αυτό το σενάριο, θα ενισχυθεί η αισιοδοξία των επενδυτών που βασίζονται σε μια σταδιακή χαλάρωση, ικανή να κρατήσει την οικονομία εκτός ύφεσης.
«Το πώς θα εξελιχθούν πληθωρισμός και οικονομικές τάσεις το υπόλοιπο του 2025 και το 2026 θα είναι καθοριστικό για τις κινήσεις της Fed και, κατ’ επέκταση, για τη Wall Street», τόνισε ο Άντριου Αλμέιντα της XY Planning Network.
Ποιοι κλάδοι ωφελούνται
Η κατεύθυνση της οικονομίας και ο ρυθμός μείωσης επιτοκίων θα καθορίσουν και την προτίμηση των επενδυτών σε κλάδους. Σε κύκλους όπου η Fed προχώρησε σε μόλις μία ή δύο μειώσεις, οι κυκλικοί κλάδοι όπως τα χρηματοοικονομικά και η βιομηχανία υπεραπέδωσαν. Αντίθετα, σε περιπτώσεις με τέσσερις ή περισσότερες μειώσεις, που συνήθως σηματοδοτούσαν πιο αδύναμη οικονομία, οι επενδυτές στράφηκαν σε υγεία και καταναλωτικά αγαθά πρώτης ανάγκης, τα οποία κατέγραψαν τις υψηλότερες αποδόσεις, σύμφωνα με τον Ρομπ Άντερσον της Ned Davis Research.
«Η αγορά εξαρτάται από τρεις παράγοντες: πόσο γρήγορα και πόσο θα μειώσει η Fed τα επιτόκια, αν η επενδυτική τάση στην τεχνητή νοημοσύνη θα συνεχίσει να οδηγεί την ανάπτυξη και αν οι δασμοί θα αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό», σχολίασε ο Στιούαρτ Κατζ της Robertson Stephens.
Επενδυτικές στρατηγικές
Η απροσδόκητη πτώση των τιμών παραγωγού τον Αύγουστο μείωσε τους φόβους για «κολλημένο» πληθωρισμό. Ο Κατζ έχει στραφεί σε μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, που επωφελούνται από φθηνότερο δανεισμό — ο δείκτης Russell 2000 έχει ενισχυθεί κατά 7,5% φέτος, έναντι σχεδόν 12% του S&P 500.
Ο Αλμέιντα βλέπει ευκαιρίες σε mid-caps, που ιστορικά ξεπέρασαν μεγάλες και μικρές κεφαλαιοποιήσεις μετά από μειώσεις επιτοκίων. Παράλληλα, προτιμά τράπεζες και βιομηχανίες, που μπορούν να κεφαλαιοποιήσουν τη μείωση του κόστους δανεισμού.
Η Μπαλάφας της GoalVest παραμένει σε «μεγάλα ονόματα» όπως Nvidia, Amazon και Alphabet, εκτιμώντας ότι μια ήπια επιβράδυνση δεν θα ανακόψει την ανάπτυξη κερδών. Ωστόσο, αν η οικονομία επιβραδυνθεί πιο έντονα, οι επενδυτές μπορεί να στραφούν ξανά στους αμυντικούς κλάδους, με υγεία και staples να έχουν σημειώσει μέσες αποδόσεις 20% σε κύκλους βαθιών μειώσεων της Fed.
«Αν η ανάπτυξη επιβραδυνθεί, η Fed θα μειώσει τα επιτόκια, αλλά αν η οικονομία παγώσει υπερβολικά, ο κίνδυνος ύφεσης θα αυξηθεί», προειδοποίησε ο Κατζ. «Το ερώτημα είναι πόσο άνετα νιώθουν οι επενδυτές με μια τέτοια επιβράδυνση. Ο χρόνος θα δείξει».
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
