Μια ημέρα πυκνών εξελίξεων για τη νομισματική πολιτική στην Ευρώπη αποτέλεσε η Πέμπτη, καθώς τέσσερις κεντρικές τράπεζες ανακοίνωσαν τις αποφάσεις τους για τα επιτόκια. Το αποτέλεσμα κινήθηκε σε μεγάλο βαθμό εντός των προσδοκιών των αγορών: η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), η Norges Bank και η Riksbank διατήρησαν αμετάβλητα τα επιτόκιά τους, ενώ η Τράπεζα της Αγγλίας (Bank of England – BoE) προχώρησε σε μείωση.
Πίσω όμως από τις άμεσες αποφάσεις, οι ανακοινώσεις και οι τοποθετήσεις των αξιωματούχων προσέφεραν ενδείξεις για την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής το 2026.
Ακολουθούν τα τέσσερα βασικά συμπεράσματα.
1. Επιφυλάξεις στο Λονδίνο
Οι αγορές θεωρούσαν σχεδόν βέβαιη τη μείωση επιτοκίων από τη BoE, με τα futures να αποτιμούν την πιθανότητα κοντά στο 98%. Παρ’ όλα αυτά, η απόφαση για μείωση κατά 25 μονάδες βάσης ελήφθη με οριακή πλειοψηφία, καθώς η ψηφοφορία στο Νομισματικό Συμβούλιο κατέληξε σε 5 ψήφους υπέρ και 4 κατά.
Αρκετά μέλη τάχθηκαν υπέρ μιας πιο προσεκτικής στάσης, επικαλούμενα συνεχιζόμενους κινδύνους για τον πληθωρισμό. Η Meghan Greene, που καταψήφισε τη μείωση, επισήμανε ότι υπάρχουν ενδείξεις πως ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες ενδέχεται να παρουσιάσει εκ νέου άνοδο, ενώ ο πληθωρισμός στα βασικά αγαθά παραμένει σε επίπεδα προ πανδημίας.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Barclays για το Ηνωμένο Βασίλειο, Jack Meaning, χαρακτήρισε την απόφαση ως μια «γερακίσια μείωση», τονίζοντας ότι το όριο για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων στο μέλλον έχει πλέον ανέβει αισθητά.
2. Οι προβολές της ΕΚΤ
Οι τελευταίες μακροοικονομικές προβολές της ΕΚΤ φαίνεται να ενισχύουν την άποψη ότι τα επιτόκια βρίσκονται σε «καλό σημείο». Η Τράπεζα αναβάθμισε τις προοπτικές ανάπτυξης, ενώ εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στον στόχο του 2% το 2028.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε ότι η οικονομία της ευρωζώνης έχει αποδειχθεί ανθεκτική. Παράλληλα, ο Al Cattermole, διαχειριστής χαρτοφυλακίων σταθερού εισοδήματος της Mirabaud Asset Management, σημείωσε ότι οι προοπτικές είναι «ελαφρώς θερμότερες από τις αναμενόμενες», κάτι που, όπως είπε, ωθεί το Διοικητικό Συμβούλιο προς μια πιο γερακίσια προσέγγιση.
3. Θα δούμε αύξηση των επιτοκίων;
Η απόφαση της ΕΚΤ να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια δεν προκάλεσε έκπληξη, καθώς τα ανθεκτικά οικονομικά στοιχεία της ευρωζώνης στηρίζουν μια παρατεταμένη περίοδο αναμονής.
Ωστόσο, επενδυτές και αναλυτές εκτιμούν ότι η αναβάθμιση των προβλέψεων για την ανάπτυξη ενδέχεται να έχει ήδη προετοιμάσει το έδαφος για την επόμενη κίνηση, η οποία θα μπορούσε να είναι ανοδική. Στην κατεύθυνση αυτή κινήθηκαν και οι δηλώσεις της Isabel Schnabel, μέλους του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ.
Μιλώντας στο Bloomberg, η Schnabel ανέφερε ότι αισθάνεται «αρκετά άνετα» με την εκτίμηση πως η επόμενη μεταβολή θα μπορούσε να είναι αύξηση επιτοκίων, διευκρινίζοντας ωστόσο ότι κάτι τέτοιο δεν αναμένεται στο άμεσο μέλλον.
Όπως σημείωσε ο Kevin Thozet, μέλος της επενδυτικής επιτροπής της γαλλικής Carmignac, «η κυρίαρχη αφήγηση είναι ότι ο κύκλος μειώσεων έχει σε μεγάλο βαθμό ολοκληρωθεί και ότι η αναπτυξιακή δυναμική της Ευρώπης βασίζεται πλέον κυρίως στη δημοσιονομική πολιτική». Κάποιοι, πρόσθεσε, εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα μπορούσε να ξεκινήσει νέες αυξήσεις επιτοκίων έως τα τέλη του 2026.
4. Στάση αναμονής και από τη Riksbank
Η Riksbank της Σουηδίας αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις της, εκτιμώντας ότι η οικονομική ανάπτυξη θα διαμορφωθεί στο 2,9% το επόμενο έτος, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 2,7%.
Η αναθεώρηση αυτή ενίσχυσε τις προσδοκίες ότι η κεντρική τράπεζα δεν θα προχωρήσει σε αλλαγές επιτοκίων στο άμεσο μέλλον, με τους αξιωματούχους να προβλέπουν ενδεχόμενη ανοδική κίνηση μόνο μετά από μια παρατεταμένη περίοδο σταθερότητας.
Ο διοικητής της Riksbank, Erik Thedéen, δήλωσε στο CNBC ότι η σουηδική οικονομία βρίσκεται σε «αρκετά καλή κατάσταση», με την ανάπτυξη να ενισχύεται. Από την πλευρά του, ο επικεφαλής οικονομολόγος της SEB, Jens Magnusson, χαρακτήρισε τη Σουηδία ως «μία από τις πιο υποσχόμενες περιπτώσεις ανάπτυξης για το επόμενο έτος».
Συνολικά, το μήνυμα από τις ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες είναι ότι η φάση χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής πλησιάζει στο τέλος της, με το 2026 να διαμορφώνεται ως έτος αυξημένης επαγρύπνησης και πιθανών αυστηρότερων παρεμβάσεων, ανάλογα με την πορεία της ανάπτυξης και του πληθωρισμού.
Με πληροφορίες από CNBC
Ακολούθησε την Ημερησία στο Google News!
